Una reciente nota del Financial Times analiza los cambios en el mercado de Venture Capital (VC). En particular, destaca que en 2024 se ha registrado una nueva caída en los fondos de VC en Estados Unidos, acumulando una disminución del 25% desde 2021.

Este fenómeno responde a una creciente concentración de los fondos de VC en megaempresas, lo que pone en riesgo la supervivencia de los fondos más pequeños. De hecho, según datos de PitchBook, en el año 2024 el 50% de los fondos recaudados se ha concentrado en solo nueve firmas.

En la nota de referencia, John Chambers, exdirector ejecutivo de Cisco y fundador de la firma de inversión en empresas emergentes JC2 Ventures, afirma: “Sin duda, hay una consolidación de VC”.

Esta tendencia a la concentración se debe a la desaceleración de las ofertas públicas iniciales (IPOs) y adquisiciones, lo que dificulta las salidas (exits) de los fondos de VC. Este fenómeno ha caracterizado al mercado en los últimos tres años y muestra tibios signos de reversión. De hecho, el último reporte de PitchBook señala que las salidas han ocurrido por montos bajos que, si bien alivian en cierta medida el mercado, no son significativos para los Limited Partners (LPs), quienes han invertido casi un billón de dólares en fondos de capital de riesgo en el último año. Estas salidas de bajo volumen y los retornos reducidos no alcanzan para compensar el riesgo asumido en la inversión. Para reactivar la inversión de los LPs, sería necesario un mayor volumen de exits y a un ritmo superior al actual.

Esto afecta directamente la capacidad de los fondos de VC para devolver el capital a sus LPs. Como consecuencia, estos están priorizando la asignación de capital a firmas de VC con un historial más largo y relaciones preexistentes.

La nota también menciona que, según estimaciones de Stanford, la tasa de fracaso de los fondos de VC de tamaño mediano se aceleraría en 2025 si el sector no logra mejorar sus retornos para los LPs. En esta línea, Lux Capital, una firma con 24 años en la industria, advirtió a sus inversores:

“El VC es y seguirá siendo un ecosistema exclusivo en el que solo un selecto grupo de firmas accede consistentemente a las oportunidades más prometedoras. La gran mayoría de los nuevos participantes se involucra en lo que equivale a una empresa financiera imprudente. Seguimos esperando la desaparición de entre el 30% y el 50% de las firmas de VC.”

La incertidumbre sobre el futuro de los fondos de VC más pequeños sigue en aumento, y la consolidación del sector plantea desafíos significativos para el ecosistema emprendedor.